… Ce qui relance les spéculations

Le transfert au Luxembourg (où les plus-values ne sont pas taxées) de ce précieux actif que constitue la participation de Nestlé au capital de L'Oréal a, de fait, relancé les spéculations sur une possible cession de titres du leader mondial des cosmétiques. Comme cela est déjà intervenu à deux reprises au cours des dernières années. En 2014, Nestlé a ainsi cédé à L'Oréal 8 % de son propre capital en échange de 50 % du capital de Galderma et d'une soulte de 3,4 milliards d'euros. Les titres ainsi acquis ayant été annulés, le groupe suisse a vu sa participation passer de 29,4 à 23,29 %. En décembre 2021, Nestlé a de nouveau vendu à L'Oréal 4 % de son capital pour un montant de 8,9 milliards d'euros. À Vevey, on explique que la stratégie de Nestlé concernant L'Oréal « reste inchangée ». Le groupe dirigé par Nicolas Hieronimus est considéré « comme un investissement à long terme significatif, qui a constamment fourni d'excellents rendements ». Mais ces éléments de langage ne sont pas contradictoires avec une possible cession de titres. L'Oréal s'est d'ailleurs mis en ordre de marche afin de pouvoir procéder à une telle acquisition. Le 3 février dernier, le champion de la beauté a cédé 2,3 % du capital de Sanofi au groupe pharmaceutique moyennant un chèque de 3 milliards d'euros. Dans la présentation qu'il a faite, lors de l'assemblée générale des actionnaires le 29 avril dernier, Christophe Babule, le directeur financier de L'Oréal, a bien montré comment le groupe dégage chaque année au moins 8,5 milliards d'euros de cash-flow qui permettent de financer des investissements normatifs à hauteur de 1,5 milliard d'euros et des dividendes à hauteur de 3,75 milliards d'euros. Ce qui laisse, à la fin de chaque exercice, une trésorerie nette de plus de 3 milliards d'euros. Sans s'endetter, L'Oréal peut donc acheter dès cette année 3 % de son capital si Nestlé Equity Holdings son actionnaire en exprime le souhait.