PORTUGAL : LE NOUVEAU GOUVERNEMENT NE DISSIPE PAS TOUS LES NUAGES

L a nomination du nouveau Premier ministre, le socialiste Antonio Costa, soutenu par l'ensemble de la gauche, après sept semaines d'hésitations, lève une partie de l'incertitude politique. L'alliance dont dépend le gouvernement reste cependant fragile. Le risque d'élections législatives anticipées en 2016 n'est pas totalement écarté, estime Natixis. Des dissensions pourraient apparaître dès le second semestre autour du projet de loi de finance 2017. Sur le plan macroéconomique, le Portugal devrait poursuivre sur sa tendance actuelle. Les mesures de relâchement budgétaire viendraient même en appui des mécanismes déjà à l'œuvre. Néanmoins, une politique budgétaire trop laxiste pourrait conduire à un net ralentissement de l'investissement des entreprises, met en garde Natixis. Le non-respect des objectifs de consolidation budgétaire s'accompagnerait d'une non-réduction du ratio de dette publique et donc d'une défiance des investisseurs. La réaction des agences de notation à la politique du gouvernement sera dès lors cruciale, et un retour en catégorie « junk », néfaste.